净利润再度下降 北新路桥盈利待考

　　日前，新疆北新路桥集团股份有限公司（以下简称“北新路桥”，002307.SZ）披露2023年年报。2023年，公司实现营业收入84.87亿元，同比下降27.20%；归母净利润3222.71万元，同比下降30.42%。

　　《中国经营报》记者观察到，2021年以来，北新路桥业绩大幅下滑，公司营收增速、净利润增速持续较大幅度下降。与此同时，公司加权平均净资产收益率、公司投入资本回报率均低于7%，而且变动趋势均呈现持续下降态势，盈利能力受到巨大挑战。

　　北新路桥董事会秘书顾建民表示，由于公司新增承揽和在建工程体量庞大，且大多为BOT项目。此类项目前期投入较大、回报、收益周期较长，因此，在业绩报告中体现出营收、利润下滑状态。但从长远看，这类项目整体收益不错。“实际上，近三年公司的营收和利润都没有下滑，公司的利润一直保持在4000万至6000万元之间。”

　　业绩持续下滑

　　据披露，2023年北新路桥营收、利润双双下滑，实现营业收入84.87亿元，实现归母净利润3222.71万元，相较2022年，下降幅度分别达到27.20%和30.42%。

　　资料显示，北新路桥是新疆生产建设兵团唯一一家主营业务为公共交通基础设施建设施工业务的上市企业，经营模式包括单一工程承包模式和投融资建造模式。其中，单一工程承包模式是以公司拥有的工程承包资质，向业主提供施工总承包服务或工程专业承包服务；而投融资建造模式是利用公司自身投融资能力，将施工经营与资本经营相结合，采用EPC模式（设计-采购-施工）、EPC+F模式（设计-采购-施工-融资）、BOT模式（建造-运营-转让）和PPP模式（政府和社会资本合作模式）等。

　　根据年报，公司收入仍主要来自工程收入。2023 年公司实现工程收入75.14 亿元，较2022年工程收入92.10亿元减少18.42%。不过，工程收入占营业收入的比重较上年有所上升，从2022年的79%升至2023年的88.54%。

　　在2023年业绩表现中，北新路桥的扣非净利润更是由盈转亏，大幅下滑。2022年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2399万元，而2023年归属于上市公司股东扣除非经常性损益净亏损70.59万元，同比下降102.9%。

　　事实上，2021年后，北新路桥业绩表现就开始一路下滑，总营业收入由2021年的123.20亿元，下降至2023年的84.87亿元，而归母净利润也从2021年的5678.01万元，下降至2023年的3222.71万元。

　　记者梳理发现，近三期年报显示，北新路桥营业收入增速持续下降，同比变动分别为3.66%、-5.38%、-27.2%。而且，归母净利润增速也持续下降，同比变动分别为3.07%、-18.43%、-30.42%。

　　此外，4月26日，北新路桥披露了2024年一季度报告，从营收、利润等数据看，今年前3个月，北新路桥业绩依旧不能止颓。

　　具体地，从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入15.60亿元，同比下降9.57%；净利润593.17万元，同比下降18.66%；扣非净利润209.45万元，同比下降49.71%；加权平均净资产收益率0.17%。

　　顾建民表示，年报显示业绩下降有两方面原因，一方面，近两年整个传统工装建筑行业不景气，导致公司业务受到影响。另一方面，公司新增承揽和在建工程体量庞大，公司对此类项目投入了大量资金，目前还未到项目运营收益期。因此，营收、盈利下降都是暂时的。

　　调整产业结构

　　近年来，房地产进入下行周期，相关涉房企业纷纷作出应对，北新路桥也提出优化调整产业结构，缩减房地产业务，在聚焦主营业务的同时提出多元发展。

　　在年报中，北新路桥明确，未来公司将践行新发展理念，转变思维模式，聚力“一主多元”现代产业体系，打造“3+3+N”发展板块。其中，第一个“3”为建筑业、工业、三产服务业，第二个“3”为公路、市政、房建传统建筑业板块，“N”为新基建、新能源建设、矿山工程、电力工程等新板块。

　　据2021年年报，北新路桥房地产收入9.77亿元，占比近7.93%。而2023年年报中，房地产收入大幅缩减至2021年的7.13%，仅为6968万元，占全年营收的0.82%。

　　记者了解到，公路工程建设是北新路桥的主营业务之一，是最具核心竞争力的业务板块，也是公司最主要的收入和利润来源。2023年，北新路桥以工程总承包为基础开创投融建运管养的业务链运作模式，参与投资建设的7条高速公路，其中4条完工并通车运营，总运营里程223.16公里。

　　此外，2023年北新路桥新承揽合同额223亿元，比2022年210.05亿元增长6.35%，成功中标G3036阿阿高速（阿克苏至阿拉尔）项目、苍南至泰顺高速项目等重点项目，中标昆明、巫山县充电基础设施建设项目，北新钱双中标广东河源市光伏项目，集团业务板块实现多元化发展。

　　子公司债务重组

　　4月20日，北新路桥披露了2023年年报。当天，北新路桥还披露了《关于子公司资产转让暨债务重组的公告》（以下简称“《公告》”），涉及北新路桥在重庆的投资项目。

　　《公告》显示，北新路桥对子公司新疆北新投资建设有限公司（以下简称“北新投资”）举办的重庆市北新巴蜀中学校（民办）（以下简称“民办北新巴蜀中学”）进行资产转让暨债务重组。

　　《公告》也对此次交易作出概述，根据重庆市合川区人民政府办公室于2021年5月24日出具的《关于印发合川区规范和整治公办学校参与举办民办义务教育学校工作方案的通知》，将民办北新巴蜀中学转为公办学校，自2021年8月31日后，由重庆市合川区委、区政府对民办北新巴蜀中学全权管理。2021年9月1日起，北新投资全面退出该学校管理。

　　为全面完成民办北新巴蜀中学资产转让事项，经友好协商，由重庆市合川区教育委员会举办的重庆市北新巴蜀中学校（公办）（以下简称“公办北新巴蜀中学”）作为接收主体，接收民办北新巴蜀中学资产，同时作为交易对价，公办北新巴蜀中学承担民办北新巴蜀中学对北新投资的部分债务。

　　经过债务重组和债权转让，北新投资同意将民办北新巴蜀中学对其负有购建资产形成的 6.01亿元债务重组为5.49亿元，重组后的差额由北新投资自行承担。民办北新巴蜀中学负有的其他经营性负债1.35亿元债务由北新投资承担。

　　北新投资同意民办北新巴蜀中学将重组后的5.49亿元债务转移给公办北新巴蜀中学，公办北新巴蜀中学愿意承接民办北新巴蜀中学欠付的本条所述债务5.49亿元，其余债务与公办北新巴蜀中学无关。

　　同时，根据协议约定，公办北新巴蜀中学将分6期清偿对北新投资的上述债务。详细时间节点为2024年12月31日前清偿2800万元，2025年12月31日前清偿1.21亿元，此后，2026年至2029年，每年12月31日前清偿1亿元。

　　北新路桥在《公告》中表示，本次交易是为了响应国家教育部发布的《教育部等八部门关于规范公办学校举办或者参与举办民办义务教育学校的通知》，公司将积极配合重庆当地政府完成民办学校“转公”事项。