股票10倍杠杆真实吗家族成员从中获得了约1.02亿元现金

瞭望塔财经获悉，浙江欣兴工具股份有限公司(以下简称“欣兴工具”)于2025年9月28日向深交所创业板更新了招股说明书，这是该公司继2024年7月沪主板IPO撤单后的再次闯关。

然而瞭望塔财经发现，这家被称为国内“钢板钻销售数量排名第一”的企业光鲜背后，却隐藏着诸多值得深入探究的财务疑点与治理隐患。

01

业务隐忧

欣兴工具自称是“国内领先的孔加工刀具生产企业”，但其业务结构存在明显隐患。

公司核心产品钢板钻贡献了超过七成的收入。报告期内，钢板钻产品实现的收入分别为2.9亿元、3.11亿元、3.41亿元及1.76亿元，占公司主营业务收入的比例分别为74.72%、73.71%、73.44%及72.28%。

这种过度依赖单一产品的业务结构，使得公司抗风险能力较弱。一旦钢板钻市场出现波动，或是有替代技术出现，公司将面临业绩大幅下滑的风险。

更令人担忧的是，公司毛利率已呈现持续下滑趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为58.06%、57.10%、56.49%及55.97%，主要产品的盈利能力正在缓慢侵蚀。

02

光环下的数据隐忧

从表面看，欣兴工具的财务表现可圈可点。报告期内，公司营业收入从3.91亿元增长至4.67亿元，净利润从1.72亿元增长至1.85亿元。

然而，细究之下，财务数据背后隐藏着多个警示信号。其中最为突出的是营收与现金流的背离——2024年公司营业收入同比增长9.88%，而经营活动净现金流却同比下降23.88%。

盈利质量也呈现恶化趋势。公司的加权平均净资产收益率从2022年的21.30%降至2024年的16.70%，显示公司为股东创造价值的能力在下降。

更令人担忧的是公司的资产周转效率。2024年，公司总资产周转率仅为0.38，低于行业平均的0.48；存货周转率1.08，远低于行业均值的2.78。

这些指标表明公司资产运营效率低下，存在库存积压问题。

03

家族治理隐患

欣兴工具堪称典型的“家族企业”，朱冬伟家族对公司拥有绝对控制权。

本次发行前，朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟五人作为共同实际控制人，直接和间接控制公司92.65%的股份。

即使成功发行后，朱氏家族仍将保持绝对控股地位。

这种家族绝对控制不仅体现在股权层面，还深入到公司治理的各个角落。朱冬伟任公司董事长兼总经理、朱虎林任董事、姚红飞任董事、副总经理和董事会秘书。

朱红梅和郁其娟均担任公司副总经理，家族成员几乎把持了所有关键职位。

04

上市前的巨额套现

现金分红是监管层在前次IPO问询中重点关注的问题，也是本次IPO不容忽视的隐忧。

招股书显示，2022年和2024年，欣兴工具分别分红4000万元、7000万元，合计1.1亿元。按照朱冬伟家族92.65%的持股比例计算，家族成员从中获得了约1.02亿元现金。

回顾上次IPO，公司在2020-2022年期间的分红更是惊人，分别为1.73亿元、1.5亿元和4000万元，合计3.63亿元。

这些分红几乎全部落入实控人家族口袋。

而本次IPO，欣兴工具拟募资5.6亿元投入精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目。这种一边向市场募集资金，一边却向实控人家族大额分红的矛盾行为，令人质疑公司上市的真实动机以及募集资金的必要性。

张鹏也指出，国际世界肥胖联盟（WOF）经过多年的探索，已经形成了一套完善的针对医生的继续培训教育体系。“本次大会引入国际培训体系方面的合作，将国外成熟经验进行本土化改造，能够比较快速、经济地形成我国肥胖诊疗从业医生的继续教育课程体系。”

05

产能消化与转型风险

欣兴工具本次IPO拟募集5.6亿元，全部用于“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”。

该项目达产后预计新增产量为螺纹刀具500万件/年、可换刀头式刀具100万件/年、整体硬质合金钻头45万件/年、精密夹具15万件/年。

募投项目产品与公司现有产品存在明显差异。招股书也承认，螺纹刀具产品属于螺纹加工刀具，与公司现有孔加工刀具产品存在一定差异，报告期内相关产品整体销售规模较小。

这意味着公司不仅要应对新产品开发的技术风险，还要面临市场开拓的不确定性。

如果募投项目产能无法顺利消化，5.6亿元的投资可能成为公司的沉重负担。

06

上市之路的曲折

欣兴工具的上市之路可谓一波三折。2024年7月19日，该公司沪市主板IPO审核状态显示为“终止”，原因系公司及保荐人撤回发行上市申请。

从沪市主板转战创业板，欣兴工具仅用了不到半年时间就重启了上市进程。2025年6月23日，公司的创业板上市申请被受理。

深交所于7月9日发来首轮问询，但公司至今尚未回复。相比上次IPO，这次的保荐机构仍为华泰联合证券。

前次IPO的紧急撤单背后，是监管层对实控人家族100%控股及大额分红的质疑。此次转战创业板，公司似乎希望借助“创新驱动”标签重塑形象。

然而，核心问题并未因更换赛道而得到实质性解决。

转战创业板的欣兴工具，试图以“技术驱动”标签重塑形象。然而，核心技术人员的薪酬待遇、研发投入的持续性问题，都可能成为监管问询的重点。

瞭望塔财经认为，在上次IPO问询中，交易所已明确指出：“需结合实际控制人亲属持股、任职情况，说明公司治理机制和内部控制的有效性。”

此次二度闯关，这些根本性问题依然存在。

在瞭望塔财经看来，面对沪主板的失败经历股票10倍杠杆真实吗，欣兴工具需要在创业板的舞台上给出更具说服力的答案。